Китай се превръща в дълбоко застаряващо общество с безпрецедентни темпове. Към края на 2025 г. населението на страната на възраст 60 и повече години е достигнало 323 милиона, което представлява 23 процента от общото население. Предвижда се, че възрастното население ще нараства със среден годишен темп от 3,6 процента през периода на 15-ата петилетка (2026-30 г.), докато коефициентът 60+ ще нарасне до 27,8 процента до 2030 г. Коефициентът на зависимост в напреднала възраст също се очаква да се увеличи бързо, надхвърляйки 40 процента през периода на 15-ата петилетка и достигайки 46,1 процента до 2030 г. Китай определя коефициента на зависимост в напреднала възраст като броя на хората на възраст 65 или повече години на 100 души в трудоспособна възраст – или тези на възраст между 15 и 64 години.
Със задълбочаването на стареенето традиционният модел на пенсионно осигуряване, съсредоточен върху основно пенсионно осигуряване, се оказва все по-неадекватен. Разработването на пенсионно финансиране — използване на финансови инструменти за подпомагане на пенсионните спестявания, финансиране на индустрията за грижи за възрастни хора и системи за обслужване на възрастни хора — се превърна в ключов стълб на националната стратегия на Китай за активно справяне със застаряването на населението.
Сегашната многостепенна система за пенсионно осигуряване в Китай се състои от три стълба. Първата е основната система за пенсионно осигуряване. Вторият включва корпоративни анюитети за компании и професионални анюитети за държавни агенции и публични институции. Третият стълб се състои от лични пенсии и други търговски финансови продукти за пенсиониране.
Понастоящем системата за пенсионно осигуряване е силно доминирана от първия стълб, което създава структурни слабости. Това не само оказва постоянен натиск върху публичните финанси, но също така затруднява посрещането на все по-разнообразните потребности от целия жизнен цикъл на възрастните хора. Грижата за възрастни хора вече не се ограничава до осигуряване на основни жизнени стандарти, а сега обхваща натрупване на спестявания, услуги за полагане на грижи, здравеопазване, наследяване на богатство и емоционално благополучие.
На този фон стратегическата роля на пенсионното финансиране се превърна от допълнителен инструмент за традиционното социално осигуряване в национален стратегически стълб за справяне със застаряването, подобряване на многостепенната система за защита и подкрепа за висококачествено развитие на сребърната икономика.
През декември 2024 г. Китай издаде насоки относно финансовата подкрепа за развитието на грижите за възрастни хора и висококачествения растеж на сребърната икономика, като предложи поетапни цели — включително създаване на основна система за пенсионно финансиране до 2028 г.
По същество системата за пенсионно финансиране е институционално решение за застаряването на населението, като нейната стратегическа роля се отразява в три измерения.
Първо, пенсионното финансиране служи като средство за повишаване на стойността на богатството след пенсиониране, като въвежда пазарно ориентирани механизми за инвестиции и разпределение на активи за запазване и увеличаване на стойността на пенсионните активи в дългосрочен план.
Второ, пенсионното финансиране осигурява подкрепа за плащанията за услуги за грижи за възрастни хора. Чрез продукти като застраховка за дългосрочни грижи, пенсионна застраховка за обратна ипотека и пенсионни тръстове, пенсионното финансиране превръща финансовите активи в покупателна способност за услуги.
Трето, пенсионното финансиране действа като капиталов двигател за сектора на грижите за възрастни хора. Освен подкрепата за лични пенсионни спестявания, той насочва дългосрочно, стабилно и евтино финансиране към заведения за грижи за възрастни хора, благоприятни за възрастните реновации, услуги за рехабилитация и медицински сестри и интелигентни технологии за грижи за възрастни хора чрез инструменти като заеми за сектора на грижите за възрастни хора, облигации със специално предназначение, индустриални инвестиционни фондове и инвестиционни тръстове за грижи за възрастни хора.
Развитието на пенсионното финансиране има широко стратегическо значение. Това е не само пасивен отговор на застаряването, но и проактивна стратегия за насърчаване на висококачествен икономически растеж, оптимизиране на финансовите структури и подобряване на общественото благосъстояние. Неговото значение може да бъде разбрано от четири измерения.
За възрастните хора пенсионното финансиране спомага за гладкото потребление през различни етапи от живота и подобрява качеството на живот в напреднала възраст. Пенсионното финансиране предлага диверсифицирани инструменти за междувременно разпределение на ресурсите: основното пенсионно осигуряване осигурява основна защита, корпоративните анюитети предлагат допълнителни предимства, докато личните пенсии и търговското пенсионно осигуряване създават допълнителни канали за спестяване. Тази многостепенна рамка позволява на хората да изграждат персонализирани пенсионни планове въз основа на техните нива на доходи, предпочитания за риск и цели за пенсиониране.
За индустрията за грижи за възрастни пенсионното финансиране инжектира дългосрочен капитал и помага за разрешаване на проблемите с финансирането.
Традиционно секторът на грижите за възрастни се характеризира с големи инвестиционни изисквания, дълги периоди на изплащане и ниски маржове на печалба. В резултат на това институциите за грижи за възрастни хора, доставчиците на грижи в общността и компаниите за реновиране, които се грижат за възрастта, отдавна се сблъскват с трудности при получаването на достъпно финансиране.
Развитието на пенсионното финансиране обаче започва да променя тази ситуация. През 2025 г. Народната банка на Китай – централната банка на страната – стартира механизъм за повторно отпускане на заеми за потребление на услуги и грижи за възрастни хора на стойност 500 милиарда юана (73,67 милиарда долара). До края на 2025 г. неизплатените заеми за сектора на грижите за възрастни достигнаха 224,6 милиарда юана, което е ръст от 50,5 процента на годишна база.
Притокът на финансов капитал не само облекчи недостига на финансиране, но също така насочи развитието на сектора за грижи за възрастни към широкомащабни операции, верижни модели и изграждане на марка. Водещи компании постигнаха трансрегионална експанзия, което доведе до постепенно увеличаване на концентрацията на индустрията и значителни подобрения в стандартизацията на услугите и оперативната ефективност.
Развитието на пенсионните финанси означава трансформиране на огромни спестявания на домакинствата в дългосрочен инвестиционен капитал, който след това може да тече непрекъснато към капиталовите пазари чрез професионално институционално управление. Въвеждането на дългосрочен капитал може да помогне за стабилизиране на нестабилността на пазара, да насърчи инвестирането на стойност чрез предпочитане на акции със сини чипове и да насочи средства към реалната икономика чрез капиталови и инфраструктурни инвестиции.
Тъй като населението продължава да застарява, освен ако не се обърне внимание на настоящата ситуация — при която първият стълб доминира в системата за сигурност на грижите за възрастни хора — фискалната тежест ще стане неустойчива. Развитието на пенсионното финансиране и разширяването на втория и третия стълб по същество измества отговорността за пенсиониране от поемане основно от държавата към по-балансирано споделяне между правителството, работодателите и хората.
От гледна точка на институционалната устойчивост многостълбовата пенсионна система също диверсифицира рисковете. Флуктуациите във всеки отделен стълб е по-малко вероятно да дестабилизират цялата система, подобрявайки нейната способност да издържа на удари.
Въз основа на политическите тенденции и пазарните практики се очаква системата за пенсионно финансиране да покаже пет основни тенденции през следващото половин десетилетие.
Първата тенденция е по-голяма координация между трите пенсионни стълба, преминаване от фрагментирани операции към институционална интеграция. По време на 15-ия петгодишен план свързването на трите стълба и осигуряването на функционално допълване ще се превърне в ключов приоритет на реформата.
Възможните мерки включват създаване на единна национална пенсионна информационна платформа, свързваща основно пенсионно осигуряване, корпоративни анюитети, професионални анюитети и лични пенсионни сметки; позволяване на прехвърляния между корпоративни анюитетни сметки и лични пенсионни сметки, когато служители сменят работата си; и проучване на интеграцията между индивидуалните сметки в основната пенсионна система и сметки от третия стълб.
Втората тенденция е еволюцията на пенсионните финансови продукти от спестовно ориентирани предложения към разпределение на активите през целия жизнен цикъл.
Понастоящем спестяванията и застрахователните продукти доминират пазара на лични пенсии в Китай. В бъдеще се очаква предлагането на капиталови продукти, фондове с целева дата и продукти за управление на пенсионното богатство да нарасне допълнително. Финансовите институции вероятно ще ускорят продуктовите иновации и ще въведат интегрирани финансови решения за пенсиониране, обхващащи лица на възраст от 25 до 75 години.
Третата тенденция е, че финансирането на сектора на грижите за възрастни хора ще се измести от растеж, ръководен от политики, към развитие, движено от пазара.
В миналото финансирането на сектора на грижите за възрастни разчиташе в голяма степен на инструментите за повторно отпускане на заеми и фискалните субсидии. По време на 15-ия петгодишен план обаче се очаква пазарно ориентираните инструменти за финансиране да наберат скорост, тъй като бизнес моделите узряват и се появяват водещи компании.
Очаква се фондовете за сливания и придобивания в индустрията да станат по-активни. Eldercare REIT също могат да постигнат пробиви. През септември Националната комисия за развитие и реформи заяви, че ще проучи активно пътищата за емитиране на проекти за АДСИЦ, включващи нови класове активи – като заведения за грижи за възрастни хора – за които понастоящем няма установени прецеденти за емитиране. Заедно тези пазарно ориентирани инструменти ще създадат цялостно капиталово решение, обхващащо инкубация на проекти, управление на активи и диверсификация на риска.
Четвъртата тенденция е трансформацията на финансовите услуги от доставка на продукти към изграждане на екосистема.
Финансовите институции преминават от прости доставчици на пенсионни продукти към доставчици на интегрирани решения. Водещи застрахователни компании изграждат, придобиват или си партнират с общности за грижи за възрастни хора и институции за медицински сестри, интегрирайки дългосрочни застрахователни полици с права на пребиваване и услуги за управление на здравеопазването. Някои банки също си сътрудничат с интернет платформи за създаване на междусекторни екосистеми, които съчетават пенсионно финансиране с домашни услуги, здравеопазване и туризъм.
По време на 15-ия петилетен план пет основни тенденции — по-голяма координация между трите стълба; продукти, ориентирани към жизнения цикъл; пазарно ориентирано финансиране на индустрията за грижи за възрастни хора; национални системи за осигуряване на дългосрочни грижи; и базираните на екосистеми финансови услуги се очаква да се ускорят. Само чрез задълбочаване на реформите и адаптиране към демографските реалности Китай може да изгради модерна система за пенсионно финансиране, подходяща за бързо застаряващото общество, и да превърне целта „възрастните хора да бъдат правилно обгрижвани“ в реалност.
Писателят е старши научен сътрудник в Института по финанси Star Atlas. Тази статия е откъс от английския превод на оригиналния текст, публикуван на доставчика на услуги за финансова информация Sina Finance на 17 април.
Мненията не отразяват непременно тези на China Daily.
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете: