Zhipu AI, базираната в Пекин компания за изкуствен интелект, която стои зад серията GLM от големи езикови модели, отчете ръст на листнатите в Хонконг акции с над 13 процента на 22 юни, тласкайки пазарната си капитализация над 1 трилион HKD. От своето IPO преди по-малко от шест месеца, акциите са спечелили над 1900 процента, което го прави един от най-забележителните дебюти на публичния пазар в сектора на ИИ.
Оценката от трилиони долари предизвика интензивен дебат. Годишният отчет на Zhipu AI за 2025 г. показа приходи от 724 милиона RMB срещу нетна загуба от 4,7 милиарда RMB, с разходи за научноизследователска и развойна дейност от 3,18 милиарда RMB. За сравнение, Alibaba Cloud генерира 158,1 милиарда RMB приходи за фискалната 2026 година. Пазарната капитализация на Zhipu AI сега възлиза на приблизително половината от общата оценка на Alibaba Group.
Основите зад ралито са закотвени в GLM-5.2, най-новия водещ модел на Zhipu AI. Със 744 милиарда общи параметри и 40 милиарда активирани в своята MoE архитектура, моделът поддържа до 1 милион токена на контекст без загуби. Той се класира в първите двама на Code Arena blind бенчмарка и наскоро оглави класацията на Design Arena, надминавайки Claude Fable 5. На Terminal-Bench 2.1 той отбеляза 81,0, подобрение със 17,5 процентни пункта спрямо своя предшественик само за два месеца. При задачи за софтуерно инженерство в реалния свят на FrontierSWE той изостава от Claude Opus 4.8 само с около един процентен пункт.
Динамиката на търсенето и предлагането е също толкова важна. Абонаментният продукт за план за кодиране на Zhipu AI е в хроничен недостиг, като дневните квоти се разпродават за секунди. Междувременно само приблизително 4 процента от общите акции на Zhipu AI се търгуват свободно на борсата в Хонг Конг, което създава изключителна чувствителност на цените към пасивните фондови потоци. Включването на компанията в Hang Seng Tech Index, считано от 8 юни, допълнително засили натиска за купуване от фондовете, проследяващи индекса.
Основният предстоящ риск е изтичането на срока на блокиране на приблизително 25,68 милиона акции на 8 юли. По-голямо отключване пристига през януари 2027 г. За да се поддържа оценката, Zhipu AI трябва да поддържа трицифрен ръст на приходите и да отблъсне конкуренцията от DeepSeek, която наскоро събра 50 милиарда RMB, и други нововъзникващи съперници в LLM пространството с отворен код.