През седмицата от 15 юни министрите на външните работи на ЕС ще обсъдят актуалното състояние на отношенията между ЕС и Китай. Те ще имат някои ужасяващи данни на масата. Пекин току-що публикува брутална таблица с търговски резултати.
През януари-май 2026 г. Китай е изнесъл стоки за 254 милиарда щатски долара за ЕС и е внесъл от него 110 милиарда щатски долара. Полученият излишък от 144 милиарда щатски долара е най-високият в серията GACC за 2021-2026 г., показана тук, и вече 2,3 пъти над нивото от януари-май 2021 г.
Дисбалансът се разширява и от двете страни. Износът на Китай за ЕС е нараснал с 34% в сравнение с януари-май 2021 г. Вносът на Китай от ЕС е намалял с 13%.
Това е неудобната част за ЕС. Това не е само история за по-силни китайски продажби на пазара на ЕС. Това също е история за по-слаби продажби от ЕС в Китай.
Според нас ЕС не може да си позволи да се движи на пръсти около тази реалност. Отклоняването на погледа от тези числа не би било предпазливост. Това би било отказ, и то много скъп.
Износът на Китай за ЕС не само се възстановява от прекъсването след COVID. През януари-май 2026 г. те достигнаха 254 милиарда щатски долара, най-високото ниво в серията GACC за 2021-2026 г. В сравнение с януари-май 2021 г. Китай сега продава приблизително една трета повече на ЕС, докато покупките му от ЕС остават под нивото от 2021 г.
През януари-май 2026 г. Китай е внесъл стоки от ЕС за 110 милиарда щатски долара в сравнение със 127 милиарда щатски долара през януари-май 2021 г. Това е по-слабата страна на таблицата с показатели, докато Китай продава много повече на ЕС, отколкото през 2021 г., той все още купува по-малко от него.
Политическият сигнал е трудно да се пропусне. Тъй като продажбите на Китай за САЩ отслабват, износът му за ЕС достига нови върхове. Това е проверката на реалността на ЕС. Той обсъжда политиката на Китай, като същевременно се превръща в още по-голям изход за китайската експортна машина. На годишна база разликата януари-май, през 2026 г. Китай ще изнесе почти 200 милиарда щатски долара повече за ЕС, отколкото за САЩ.
За дванадесетте месеца до май 2026 г. излишъкът достигна около 1,18 трилиона щатски долара. На годишна база цифрата за януари-май 2026 г. дава 1,09 трилиона щатски долара, което е по-ниско от текущата обща сума за дванадесет месеца, но все още удобно над 1 трилион щатски долара.
Месечният модел е променлив, особено около периода на Лунната Нова година, но по-широкият сигнал не е променлив. Външният излишък на Китай остава структурно огромен.
Започнахме с митническа аномалия. Вносът на ЕС от Китай под HS29339980 изведнъж стана огромен по стойност, но не и по обем.
Този код е важен, защото не е наименуван продукт. Това е остатъчна митническа кофа за „други“ азотни хетероциклични съединения. Казано на обикновен английски, няколко различни химикала могат да стоят в един ред. Ето защо кодът може да покаже огромен търговски сигнал, без да разкрива точната молекула.
Аномалията не е в килограми. Става въпрос за евро. Делът на Италия в количеството на ЕС остава около 9-12% в продължение на години. Но делът му в стойността на ЕС скочи от 15% през 2021 г. на 77% през 2025 г.
Преди Италия да се превърне в основен ценностен възел, Словения играе тази роля. Словения представляваше 65% от стойността на ЕС през 2021 г. и повече от половината през 2023 г., само с малки дялове от обема. След това потокът с висока стойност се измести към Италия.
Това не изглежда като обикновена насипна химия. Малък дял от килограмите носи по-голямата част от еврото. Това сочи висококачествена фармацевтика, фини химикали, API или междинни продукти в късен етап.
Италианските източници описват паралелно явление на разбираем език. Те казват, че фармацевтичният внос от Китай се е увеличил, особено активни съставки и фармакологични компоненти, свързани с фармацевтичната система на Флоренция и Тоскана.
Не знаем точния химикал от данните на CN8. Но търговският сигнал не е неясен. Това е скъпо, концентрирано и близко до фармакологията.
Зависимостта на ЕС не се вижда в тонове. Вижда се по стойност.
Най-силните указания се крият във веригата за доставки на тирзепатид, ключов двигател в сектора за управление на теглото.
Предупреждението дойде преди десетилетие. Китай ефективно затвори вратата за износа на сурови волфрамови руди. Западът забеляза, но не възстанови независимите вериги за доставки. Капацитетът за рафиниране беше оставен да изчезне.
Волфрамовият хексафлуорид започва с волфрам, но стратегическата му стойност идва много по-късно във веригата. Това е критичен технологичен газ, използван в модерното производство на полупроводници, включително памет с висока честотна лента и водещи чипове.
Години наред предлагането течеше. След това, през февруари 2025 г., Китай постави няколко свързани с волфрам материали и технологии под експортен контрол. Волфрамовият хексафлуорид не е изрично споменат в известието, но е обхванат от общи разпоредби относно волфрама.
Една година по-късно, през януари-февруари 2026 г., Китай изнесе около 64 тона волфрамов хексафлуорид, което е спад от 39% на годишна база. Това прави митническия сигнал заслужаващ внимание.
За ЕС проблемът е структурен. Испания притежава най-големите запаси от суров волфрам в Западна Европа, но ЕС изглежда няма химически капацитет да превърне тези минерали в свръхчист газ волфрамов хексафлуорид.
Излишъкът на Китай не е само проблем на Запада. Той минава и през голяма част от развиващия се свят. Езикът на „глобалния юг“ на Пекин често звучи хоризонтално, подкрепящо и базирано на солидарност. Търговският баланс изглежда много по-йерархичен. Китай продава промишлени стоки в мащаб на много развиващи се икономики, като същевременно купува силно от по-тясна група доставчици на стоки и технологии.
По-голямата част от китайската търговия е обща търговия. Но има и други канали.
Стоките могат да влизат в митнически зони, да се използват като суровини за обработка, да се движат през зони, контролирани от митниците, или да бъдат част от операции по веригата за доставки, където Китай е един етап от по-широка производствена система. Това не са маргинални потоци. Те са голяма част от търговската машина на Китай.
През януари-май 2026 г. общата търговия все още беше по-голямата част от търговията със стоки в Китай. Но делът му отчетливо спадна в сравнение с януари-май 2025 г. Общата търговия спадна от 64,2% на 60,3% от общата търговия. При износа спада от 66,0% на 63,7%. При вноса спадът е по-рязък от 61,5% на 55,6%.
Най-бързият растеж не идва от обикновената обща търговия. Идва от преработвателна търговия, митнически зони и други канали, контролирани от митниците. Това е особено видимо при вноса. Общият търговски внос се е увеличил с 12,5% на годишна база, докато вносът през другите канали е нараснал с 43,7%.
Така че възстановяването при импортиране трябва да се прочете внимателно. По-силният внос обикновено се приема като знак за по-силно вътрешно търсене. Но тук голяма част от растежа идва през канали, свързани с суровини, обработка, свързана логистика и производствени вериги. Това прави по-трудно да се тълкува възстановяването на вноса като проста история за китайски домакинства или компании, които купуват повече за вътрешна употреба.
Изводът не е, че общата търговия е слаба. Той все още е ядрото на търговията на Китай и основният източник на излишъка.
Въпросът е по-фин. Възстановяването на търговията на Китай е не само по-голямо. Става все по-тежка веригата за доставки.
През януари-май китайският износ на електронни интегрални схеми е нараснал с 90% по стойност. Това звучи като грандиозен бум на износа. Но броят на изнесените единици се е увеличил само с 8,7%.
Вносът разказва подобна история. Вносът на електронни интегрални схеми в Китай нарасна с 52% по стойност, докато количеството на вноса се увеличи само с 8,5%.
Последните месечни данни правят разминаването още по-рязко. Само през май китайският износ на интегрални схеми се е повишил със 111% като стойност, но само с 2% като обем. Вносът е нараснал с 68% по стойност, въпреки че обемът на вноса всъщност е спаднал с 1%.
По-високата стойност на износа не означава автоматично голяма нетна печалба за китайската икономика. Ако износителите печелят повече, но производителите също плащат много повече за вносни чипове и полупроводникови суровини, част от печалбата се компенсира. Страната на износа изглежда впечатляваща, но страната на вноса показва, че производствената система на Китай все още плаща високи разходи за ключови суровини.
Това не трябва да е изненада. Политическите документи на Китай сочат в тази посока от известно време. Ръководството знае, че самоувереността на полупроводниците не се постига с декларация. Отнема време, особено в най-напредналия край на веригата, където оборудването, материалите, инструментите за проектиране и производственото ноу-хау все още имат значение.
Ето защо Третият пленум през юли 2024 г. подчерта технологичното надграждане и разчитането на собствените сили. 15-ият петгодишен план отива по-далеч. Той не третира полупроводниците като решен проблем. Тя ги третира като стратегически приоритет.
Търговските данни отговарят на историята на политиката. Китай се движи нагоре в търговията с полупроводници, но все още плаща високо за вносни чипове и входящи данни.
Има и втора страна на стратегията. Там, където наваксването на границата е бавно, Китай може да мащабира по-бързо в зрели или наследени чипове. Това са по-евтините, по-малко модерни полупроводници, използвани в автомобили, уреди, промишлено оборудване, енергийни системи и ежедневна електроника.
Това не са един и същи вид точки на задушаване. За Китай натискът е в напредналия край на веригата. За Запада рискът е по-надолу по веригата на стойността, в зрелите чипове, които са по-малко бляскави, но широко използвани.
Усъвършенстваните чипове остават задушна точка за Китай. Зрелите чипове може да се превърнат в риск от зависимост за Запада.
Миналата седмица Си Дзинпин пътува до Пхенян за среща с Ким Чен Ун. Докато анализатори и мозъчни тръстове се фокусираха върху по-широките геополитически последици, ние използвахме момента, за да разгледаме търговските отношения.
Графиката показва опустошителното въздействие на санкциите на ООН от 2017 г. Износът на Северна Корея за Китай се срина след ограниченията, особено след като на прицел бяха въглища, желязо, желязна руда, олово, оловна руда и морски дарове. Суровите въглища, някога ключов севернокорейски износ за Китай, на практика изчезнаха от официалната търговска картина.
Но търговските отношения се възстановяват. Един интересен ред в данните за 2026 г. е „карбуретант“, въглероден продукт, съседен на въглища, използван в промишлени процеси. Сега е сред най-големите регистрирани вноси на Китай от Северна Корея.
Електричеството е друг показателен елемент. Китайските митници го записват в киловатчасове и се появява сред основните вносни стоки на Китай от Северна Корея. Това вероятно е свързано с дългогодишната хидроенергийна система на Китай и Северна Корея на река Ялу. Потокът на електричество не е огромен за китайски, но не е и символичен. На текущия среден месец го оценяваме на около 446 GWh годишно.
Останалата част от вноса на Китай от Северна Корея е комбинация от стратегически минерали и трудоемки продукти: волфрамова руда, молибденова руда, перуки, мигли и подобни стоки.
Любопитен читател може да попита как Северна Корея плаща за вноса си от Китай. Честният отговор е, че финансирането е непрозрачно. Ясно е, че видимият износ на Северна Корея за Китай не е достатъчен, за да обясни всички нейни покупки.
На годишна база търговията със стоки между Китай и Северна Корея през 2026 г. все още ще бъде с около 40% под нивото от 2017 г. Но това вече не е незначителният обмен на 2021 г.
Китай поиска от Мароко да обмисли споразумение за свободна търговия. Мароко не е казал „да“. Рабат първо проучва предложението. Мароко вече е производствена платформа с търговски връзки с ЕС и САЩ Търговско споразумение между Китай и Мароко може да направи китайските фирми, суровини и капитал още по-вградени в експортния модел на Мароко.
