Допълнителните мерки за стимулиране на политиката е вероятно през втората половина да закотвят икономическия растеж на Китай и да подсилят продължаващото възстановяване на пазара на акции А, казаха международните инвестиционни банки, докато пазарите очакват потенциална редовна среща на най-високо ниво, за да се определи тона на макроикономическата политика за следващите месеци.
Те все повече виждат срещата като потенциален прозорец за политиците за фина настройка на макроикономическите политики, с възможна промяна към облекчаване на политиката, наподобяваща корекциите, въведени в края на 2024 г., които помогнаха за предизвикване на рали на китайския капиталов пазар, въпреки че всеки политически отговор този път вероятно ще бъде по-премерен и поетапен.
Song Yu, главен икономист за Китай в UBS Securities, каза, че докато ръстът от 5 процента за първото тримесечие е изненадан от гледна точка нагоре, слабостта в потреблението и инвестициите е понижила растежа през второто тримесечие – който достигна 4,3 процента на годишна база и под годишния целеви диапазон от 4,5 до 5 процента – което вероятно налага допълнителна политическа подкрепа.
Пространството за действие е достатъчно, каза Сонг, добавяйки, че понижената потребителска инфлация оставя възможност за по-нататъшно намаляване на лихвените проценти и съотношението на задължителните резерви, докато фискалната политика може да стане по-подкрепяща чрез по-бързи емисии на държавни облигации и възможни корекции на годишната квота за емитиране.
Трябва да се отбележи, че „отговорът на политиката през следващите месеци вероятно ще бъде качествено подобен на мерките за облекчаване, въведени през септември 2024 г.“, каза Сонг, когато правителството предприе широкообхватни стимули след забавяне на икономическия растеж и спад на капиталовия пазар, въпреки че UBS очаква този път мащабът на облекчаването да бъде по-премерен и умерен.
Дори при това предположение, добави той, както икономиката, така и финансовите пазари трябва да се подобрят през втората половина, докато повторението на пакета от 2024 г. би било „положителна изненада“.
Китайският пазар на акции А се възстанови във вторник на фона на политическата подкрепа, включително покупки на акции от държавни инвестиционни компании и регистрирани предприятия. Бенчмаркът Shanghai Composite Index затвори с ръст от 1,79 процента до 3 864,37 пункта, докато технологичният индекс STAR 50 се повиши с 10,73 процента, след спад миналата седмица на фона на глобална корекция на технологичните акции.
Потенциалното облекчаване на макрополитиката може да помогне за поддържане на настроенията на инвеститорите, каза Шан Хуей, главен икономист за Китай в Goldman Sachs, който очаква редовна среща на най-високо ниво в средата на годината, фокусирана върху икономическите въпроси, за да се приеме по-подкрепяща политическа позиция.
Шан каза, че сегашната обстановка прилича донякъде на средата на 2024 г. предвид неотдавнашното икономическо забавяне, колебанията на капиталовия пазар и натиска върху финансите на местното правителство, но предизвикателствата са по-малко изразени, отколкото преди две години.
Този път политиците вероятно ще дадат по-постепенен и умерен политически отговор, отколкото през 2024 г., като инвестициите вероятно ще послужат като ключов лост за подкрепа на растежа през втората половина, добави тя.
Джу Фенг, главен икономист за Китай в JPMorgan, каза, че инфраструктурните инвестиции с ясни връзки с търсенето – включително градско обновяване, инфраструктура, свързана с жилища на достъпни цени, логистика, електрически мрежи, опазване на водата, цифрова инфраструктура и обществени услуги – може да се превърнат в „силен фокус на политиката“.
Китай сигнализира за по-подкрепящ политически тон, тъй като беше подчертано на симпозиум на високо ниво миналата седмица, че антицикличните корекции трябва да бъдат засилени, докато постепенните политики трябва да бъдат проучени и подготвени предварително, за да се консолидират стабилните и подобряващи се икономически резултати.
Освен паричното и фискалното облекчаване, Сонг от UBS каза, че възстановяването на доверието ще изисква подобрения в системата за стимулиране, така че бизнесът и местните власти да станат по-склонни да поемат разумни рискове. Прекомерното избягване на риска — отчасти оформено от регулаторна несигурност — може да попречи на ефектите от облекчаващите действия като намаляване на лихвените проценти.