Alibaba се очертава като най-големият индустриален инвеститор в CXMT ChangXin Memory Technologies преди своето IPO на стойност 29,5 милиарда RMB на STAR Market, с обща инвестиция от приблизително 7,6 милиарда RMB в два транша, което й дава близо 5% собственост. Въз основа на оценките на оценката на IPO, делът на Alibaba се оценява на приблизително 130 милиарда RMB, което представлява приблизителна 17-кратна възвращаемост.
Инвестиционният модел разкрива фундаментална промяна в корпоративната стратегия на Alibaba при главния изпълнителен директор Wu Yongming, технически съосновател, който се върна да ръководи компанията през 2023 г. Първоначалната инвестиция на Alibaba през 2021 г. от приблизително 1% беше типичен ход за заемане на позиция. Решителното действие дойде през юни 2025 г., когато Alibaba драстично увеличи позицията си до близо 5% в прозореца преди IPO на CXMT, което направи най-големия индустриален залог на компанията в компания за полупроводници.
Източници от индустрията описват стратегическата логика като фабрика за батерии, инвестираща в литиева мина. Разработването на AI е изправено пред верига от пречки: изчисления, след това съхранение и след това мощност. Инвестицията на Alibaba в CXMT, съчетана с нейното T-Head полупроводниково подразделение, разработващо персонализирани AI чипове, създава хардуерна основа за съхранение на изчисления за Alibaba Cloud, която осигурява критични доставки нагоре по веригата. Продуктите CXMT DRAM са от съществено значение както за паметта на облачен сървър, така и за изискванията за памет с висока честотна лента на AI ускорителя.
Инвестиционната стратегия отразява по-широка трансформация на разпределението на капитала на Alibaba. През последните три години Alibaba е инвестирала приблизително 36 милиарда RMB в компании, свързани с AI, включително пет от шестте големи китайски стартиращи компании за модели на AI Zhipu AI, Baichuan AI, Yiqi Wanwu, Moonshot AI и MiniMax плюс компании за полупроводници и роботика. Тези инвестиции са генерирали над 200 милиарда RMB нереализирани печалби. За разлика от предишната ера на търсене на контрол, интеграция и ексклузивност в цели като Intime Retail и Sun Art Retail, които генерираха милиарди загуби, новият подход набляга на неконтролиращите дялове, неизключителните партньорства и договореностите за компютри за собствен капитал.
Самото IPO на CXMT е историческо. С 29,5 милиарда RMB, това е най-голямото IPO на STAR Market от листването на SMIC 53,2 милиарда през 2020 г. CXMT се превърна в една от малкото компании извън Samsung, SK Hynix и Micron, способни да произвеждат обемно DRAM, като Apple и други глобални клиенти чакат на опашка за разпределяне на капацитет. Компанията се трансформира от години на загуби по време на войната за цените на паметта до свръхзаписан производствен капацитет, воден от експлозията на търсенето на AI както за традиционната DRAM, така и за нововъзникващите памети от клас HBM.
Делът на Alibaba CXMT обслужва едновременно множество стратегически цели: финансова възвръщаемост от най-очакваното IPO на полупроводници за годината, сигурност на веригата за доставки за доставка на памет на Alibaba Cloud и хеджиране на екосистемата на чипове, което допълва самостоятелно разработените процесори на Pingtouge AI. Множеството на възвръщаемост 17x също потвърждава тезата на Wu Yongming, че дисциплинираното разпределение на капитала, фокусирано върху AI, може да генерира както стратегически предимства, така и превъзходна финансова възвръщаемост в сравнение с по-ранната ера на скъпи инвестиции на дребно.