今年的焦点是定价的基本面
进入2026年，保加利亚的内需更加强劲，投资冲动更加明显，信贷市场活跃，但外部状况也较弱。保加利亚科学院经济研究所（III）的定期年度报告《保加利亚的经济发展和政策：估计和预期》中阐述了这一点，该报告审查了过去一年全球和国民经济的状况和发展，并提出了到2028年中期经济发展的估计。
中期预测分为3种情景，显示了增长、通胀、外部平衡和政府债务对外部环境、金融状况和财政政策参数的依赖程度。
科学家表示，基线前景仍然相对有利，但外部不确定性明显更高。预计增长将出现一定程度的减弱——2026年实际GDP将增长1.6%，2027年增长2.5%，2028年增长3.5%。通胀将下降，但速度缓慢——今年为3.7%，明年为2.9%，2028年为2.4%。有限的滞胀格局正在出现——增长放缓、通胀上升以及财政和外部状况疲软。
经济学家表示，即使在乐观的情况下，债务动态也不会自动稳定。这就需要采取审慎的财政政策，保持对能源和物流冲击的缓冲，并仔细监测通胀、利率环境和债务。他们表示，经济增长模式需要从消费者驱动型转变为基于生产力、人力资本和高附加值出口的模式。
报告强调，保加利亚加入欧元区创造了制度和金融优势，但并不是一种在不加速投资、技术更新和提高劳动生产率的情况下加速增长的自动机制。报告明确指出，成功退出货币理事会制度可以被视为独立机构的成功，这有助于避免围绕采用欧元的最负面情景的实现。
保加利亚2025年经济活动回顾显示，该国经济继续增长，但对内部增长源的依赖更加明显，外部地位减弱。实际GDP增长3.1%，高于欧盟和欧元区的平均增速。经济增长虽然速度可持续，但由于对国内消费的依赖和净出口的负贡献，结构不平衡。预计仍将保持正增长，但其质量将取决于从消费和进口向投资、工业现代化和更高附加值的转变。
保加利亚通胀加速，去年底消费者价格指数上涨5%，年均指数上涨4.6%，协调指数上涨3.5%。 GDP平减指数增长了7.4%，这清楚地表明国内因素（而不是进口价格）对价格动态起着主导作用。造成通货膨胀的最重要因素是食品和非酒精饮料、餐馆和酒店、住房、水、电、天然气和其他燃料。工资的增长速度明显快于劳动生产率的增长速度。 2025年下半年，加入欧元区相关的预期会导致当前需求增加，并在最终价格中预防性转移成本，也发挥了促通胀作用。经济学家表示，通货膨胀主要是一个内部产生的问题，这就是为什么它的可持续控制需要更高的生产率、竞争和预算支出的纪律，而不仅仅是临时的价格措施。
劳动力市场仍保持相对良好的状态，但在劳动力萎缩的情况下仍保持弹性。低失业率不再只是一个积极结果，也是扩大就业储备有限的迹象。未来增长的一个关键制约因素是技能与劳动力需求结构之间的不匹配。报告称，低失业率掩盖了劳动力短缺，这使得激活不活跃人员和提高技能成为增加保加利亚经济增长潜力的核心条件。
2025年的财政状况仍然符合加入欧元区的一些要求，但明显显示出风险正在增加。按收付实现制计算的预算赤字占GDP的3%，而按权责发生制计算的“广义政府”部门赤字则达到GDP的3.5%。尽管政府债务水平仍远低于60%的参考值，但一年内其占GDP的比例增加了6.1个百分点，表明需要进行财政整顿。科学家们认为，通过增加债务来为持续的社会和管理成本提供资金是不可持续的。需要将收入措施、提高公共支出效率和加强对公共投资的控制结合起来。主要的财政风险不是政府债务水平，而是在公共投资表现疲弱的情况下，通过新债务对固定成本进行永久性融资。他们认为，财政政策需要从顺周期转向反周期。
对外部门正在成为宏观经济风险的主要来源之一。 2025年，经常账户和资本账户余额将恶化。贸易逆差扩大至GDP的8.2%左右。报告称，外部头寸疲软源于大宗商品出口下降和支撑进口的强劲内需的共同作用。
今年的报告重点关注保加利亚经济定价的基本因素。 BAS经济学家开发了一个基于27个指标系统的原创要素价格指数，该指数可以跟踪保加利亚经济中要素成本、生产价格和最终消费者价格之间的传导机制。研究发现，电力、天然气、小麦和劳动力工资对生产者价格变化的影响超过 80%。
2025年，基本面因素与生产者价格之间出现“剪刀差”，非生产因素和市场因素作用增强。报告称，国内市场起到价格缓冲的作用，企业通过向国内消费者和企业提高价格来抵消出口利润率下降的影响。
报告全文可在以下链接找到： https://www.iki.bas.bg/files/doklad_2026.pdf